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嘉兴在线新闻网     2017-10-21 19:50:54     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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一些不愿关门的企业突然出现在了日本之外,而在日本,这样的僵尸企业仍是一个令人头疼的问题

“从政治上讲,取消对小僵尸企业的支持是不可能的”

在截至3月的上一财政年度,日本近4000家上市公司中没有一家申请破产保护。安倍晋三(Shinzo Abe)吹嘘称,企业破产的减少是日本经济正在复苏的证明。但是,在这位日本首相看到勃勃生机的地方,心怀疑虑的批评者看到的却是僵尸企业,即经营失败但凭着宽松信贷依然苟延残喘的公司,它们甚至都还不起利息。


日本首相安倍晋三

僵尸企业阻碍了奥地利经济学家熊彼特(Joseph Schumpeter)所说的“创造性破坏”过程——也就是资本主义自我重塑的混乱过程,即随着老化的公司被淘汰,没有生产力的公司为创业公司腾出空间。东京富士通研究所(Fujitsu Research Institute)的经济学家马丁·舒尔茨(Martin Schulz)说:

“没有老的公司退出,新的公司就不能进来。”

因为市场已过度拥挤。

总部位于巴黎的经合组织(OECD)在1月的一项研究报告中指出,日本僵尸企业的大量出现始于20世纪90年代,但如今这种问题正在其他国家出现。报告的作者指责僵尸企业阻碍了发达国家的增长率和生产力。这些僵而不死的企业“拜金融危机遗产所赐而存活下来”,金融危机的遗产包括长期的低利率、政府的溺爱,以及银行的忍耐。银行不愿意驱使企业破产,因为破产也将伤害到银行自己的资产负债表。

大宇造船和海洋工程公司

在航运业受到全球贸易萧条打击的韩国,国有银行在3月同意向大宇造船和海洋工程公司(Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co.)提供26亿美元的贷款,并将部分债权转化为股权,以防止该公司违约。这是陷入困境的造船厂在不到两年时间里第二次得到救助。获得特殊待遇的不仅仅是巨头企业。SG证券韩国公司经济学家欧·萨库塔(Oh Suktae)表示,对于主宰韩国经济的企业集团,公众的反感非常强烈,以至于政府所有的银行对境况不佳的小企业尤为宽容。他说:

“是的,我们有很多僵尸企业,但从政治上讲,取消对小僵尸企业的支持是不可能的。”

在欧洲大部分地区,僵尸企业数量持续增加,无效的破产法是造成这一现象的部分原因。根据经合组织的报告,意大利这方面的问题特别严重,僵尸企业占到所有企业数量的6%,与2007年相比增加了一倍。该国破产法庭的动作极端缓慢,平均需要8年时间才能清算一家失败企业——相比之下,美国只需要几个月时间。由于冗长的流程造成法律费用居高不下,债权人经常只能收回其声索金额的一小部分。经合组织研究报告的合著者马热·阿达莱德·麦高恩(Müge Adalet McGowan)说:“银行到头来可能一无所有,所以它们没有丝毫动力去对贷款对象采取任何措施。”

4月18日特朗普总统在威斯康辛Kenosha演讲现场

在美国,特朗普总统计划重新谈判贸易协定,开征边境税,加强执行公共部门合同中的“购买美国货”条款,这可能会让一些效率不高的国内制造商免遭海外竞争。已经有迹象表明,创造性破坏的力量已经没有以前那么强大。马里兰大学经济学家约翰·哈特旺格(John Haltiwanger)在2016年与人合撰的一篇学术论文显示,自20世纪80年代以来,创业公司的发展速度一直在稳步下降。自全球金融危机爆发以来,下降的幅度尤为剧烈,以至于最近几年来,美国公司关门的数量超过了新开设数量——破坏有了,但创造却不多。哈特旺格在2016年的一次讲座中说:

美国不能再对世界其他国家说,‘就像美国一样,灵活、有活力,鼓励创业’,因为我们在这方面已不如以前。

根据东京研究公司帝国征信公司(Teikoku Databank Ltd.)的统计,日本上一次在四年区间内实现上市公司零破产还是在26年前。当时,过热的经济年平均增长率达到5.5%,然后在股市和房地产泡沫破灭后见顶。这一次,让僵尸企业免遭破产厄运的是超低利率和政府的贷款担保。

全球首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻伦敦的全球首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)表示,廉价信贷造成世界各地的企业效率下降,到了借款成本开始攀升之时,真正的僵尸企业才会浮现出来。(国际货币基金组织最新的《全球稳定报告》指出,美国四分之一的公司资产容易受到利率突然上升的影响。)多诺万表示:“我们可能会遇到这样的情况:由于超低利率的政策,低效率公司得以在欧洲或美国持续经营;但如果利率上升,不能保证这些公司将能够生存下去。”


编辑:马珊珊、曲佳钰

翻译:永年

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来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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